刚刚，美国工业巨头霍尼韦尔（Honeywell）正式宣布，将在2026年下半年完成拆分，打造三家独立的行业领导者。这一决定标志着霍尼韦尔百年发展史上最重大的一次结构调整，涉及自动化（Automation）、航空航天（Aerospace）和高性能材料（Advanced Materials）三大业务。霍尼韦尔表示，此次拆分将以对股东免税的方式进行，旨在简化业务结构、提升战略灵活性，释放更大的长期价值。

这一拆分计划受到激进投资者Elliott Management的强烈支持，代表着全球工业巨头加速向专业化转型的趋势。霍尼韦尔的分拆策略是否能重塑市场地位，值得深入探讨。

为何拆分？霍尼韦尔的战略考量

霍尼韦尔董事会自2024年起开展全面业务评估，由CEO Vimal Kapur主导，最终决定拆分公司，将现有业务拆分为三大独立公司，分别聚焦于自动化、航空航天和高性能材料。

Kapur表示：“拆分后的三家公司将更具战略聚焦，能更好地追逐各自的增长机遇，为股东和客户创造巨大价值。”拆分完成后，三家公司将分别拥有独立的管理团队、董事会及资本配置策略：

1. 霍尼韦尔自动化公司（Honeywell Automation）

年收入规模：180亿美元（2024年）

业务重点：全球工业领域从自动化向自主化（Autonomy）转型，涵盖过程技术、工业软件和AI赋能的解决方案。

Kapur强调，这家新公司将充分利用能源安全、可持续化和数字化的全球趋势，进一步推动工业基础设施的创新。

2. 霍尼韦尔航空航天公司（Honeywell Aerospace）

年收入规模：150亿美元（2024年）

业务涵盖：商用及军用航空平台的推进系统、导航系统、辅助动力系统等。

作为一家纯正的航空技术供应商，新公司将专注于飞行电气化和自主飞行技术的未来，持续引领航空航天行业的创新。

3. 高性能材料公司（Advanced Materials）

年收入规模：40亿美元（2024年）

业务领域：可持续化化学品和材料，包括低全球变暖潜值（GWP）的Solstice®技术、电子材料和医疗包装解决方案。

新公司将拥有更灵活的资本配置策略，专注于绿色能源和高性能材料的增长机遇。

霍尼韦尔自动化将成为一家拥有全球规模和庞大安装基础的纯自动化领导者

激进投资者推动拆分，聚焦三大“超级趋势”

霍尼韦尔拆分的背后，有着投资者和行业趋势的双重推动力。2023年11月，Elliott Management以50亿美元入股霍尼韦尔，强烈建议公司拆分以提升估值。Elliott曾成功推动GE、3M、Johnson Controls等企业拆分，并获得显著回报。霍尼韦尔的业务涵盖自动化、航空航天和绿色能源，正是三大“超级趋势”的核心领域。Elliott认为，拆分后霍尼韦尔能够更专注于增长战略，并释放更高的股东价值。

Elliott合伙人Marc Steinberg和Jesse Cohn表示：“分拆将增强战略灵活性，让每家公司更高效地管理业务，改善运营并提升估值。我们期待在接下来的拆分过程中持续支持Vimal和他的管理团队。”

数据背后的商业逻辑：霍尼韦尔为何选择此时拆分？

霍尼韦尔近年来积极进行业务整合和资本重组。自2023年12月以来，公司完成了约90亿美元的收购交易，包括从Carrier Global收购Access Solutions业务、Civitanavi Systems、CAES Systems以及Air Products的LNG业务。同时，霍尼韦尔决定出售个体防护设备（PPE）业务，预计2025年上半年完成交割。

Vimal Kapur 表示：“成立三家独立的行业领先公司，建立在我们的强大基础之上，使每家公司都能实施量身定制的增长战略，为股东和客户创造巨大价值。我们拥有丰富的战略性附加收购目标，我们计划继续部署资本，进一步增强每家公司，为它们成为领先的独立上市公司做好准备。”

拆分后，每家公司都将获得更大的财务灵活性和更集中的战略资源：更聚焦的资本配置——专注于高回报投资和股东分红；独立的投资配置策略——根据各自业务周期精准调整投资重心；强化的战略专注——借助董事会和管理团队的专业领域知识，实现长期增长。

那么，霍尼韦尔能否复制GE的成功？

分析人士指出，此次拆分最值得关注的是航空航天业务的独立性。霍尼韦尔航空航天2024年收入达150亿美元，占公司总收入的40%。然而，与TransDigm等纯正航空供应商相比，霍尼韦尔的估值始终较低。拆分后的航空公司有望获得更高的市场认可，效仿GE Aerospace独立后股价大幅增长的成功经验。

自动化业务则是另一个增长亮点。随着全球向数字化和自主化转型，霍尼韦尔自动化公司将扮演关键角色，特别是在工业物联网和AI赋能解决方案领域拥有巨大的增长潜力。

Vimal Kapur 还表示：“今天的公告是霍尼韦尔航空航天公司一个多世纪以来在领先技术上的创新和投资的巅峰，这些技术已多次彻底改变了航空业。这一步将进一步使该公司继续引领航空业的未来。”

总体来说，霍尼韦尔的三大业务拆分并非简单的业务分离，而是针对未来增长趋势的精准布局。自动化、自主化、绿色能源成为公司未来发展的三大支柱。随着拆分计划的推进，霍尼韦尔不仅能更好地服务全球客户，还将为股东释放更多价值。

本文来自微信公众号“坤少说”，作者：坤少，36氪经授权发布。